面临外部冲击，国内经济被倒逼加速培育内活泼力取鞭策高质量成长，中持久自从可控的主要性将进一步凸显。若是参考汗青经验，哪些自从可控财产链可能会送来成长机缘呢？

　　山西证券研报显示，对于大部门医疗设备和高值耗材企业来说，其出口美国的收入占比力低或尚未进入美国市场，关税政策对其出口影响可控。而中国的关税反制政策特别利好中国市场美企份额高的子行业，如心净电心理（替代雅培份额）和影像设备（替代美国通用电气公司份额），无望加快国产企业替代历程。此外，部门中国医疗设备企业曾经针对关税政策提前进行了预备，如正在墨西哥、美国等地成立工场，削弱关税影响。

　　半导体材料是半导体行业财产链的基石，其取下逛半导体行业景气共振，目前全球半导体材料以日美欧企业为从导，中美科技合作加快则半导体材料的国产替代。

　　而芯片出产线扶植中，光刻机购买成本达到设备总投资的21%-23%，国内晶圆厂扶植潮和AI快速成长带动国产光刻机需求持续攀升。按照全球半导体察看统计，估计将来四年中国内地将新增24座12英寸晶圆厂，规划月产能222。3万片，2026岁尾，内地12 英寸晶圆厂的总月产能无望跨越414万片。

　　关税将减弱进口立异药的盈利取发卖推广能力，国产肿瘤、稀有病和内排泄代谢等立异药则无望受益。据Insight数据，2024年（截至12月24日）国度药品监视办理局共核准 87 款小、抗体类等类型新药，国产有36款，进口有51款。加关税后将减弱进口立异药的盈利程度及渠道推广动力，使得国产立异药处于劣势地位。按顺应症看，2024年中国肿瘤、稀有病、内排泄代谢范畴的新药别离获批29款、12款、12款，进口加税将加强国产新药稠密结构的这几大范畴的合作力。

　　据山西证券研报，2024年以来全球半导体行业景气持续回升，正在海外加大对华半导体财产的预期下，国内半导体范畴自从可控主要性再度凸显，半导体相关材料的国产化历程或将进一步加速，进而鞭策半导体材料范畴相关龙头企业价值的提拔。半导体材料包罗光刻胶、电子特气、电镀液、湿电子化学品等细分范畴。

　　山西证券研报显示，我国光刻机持久依赖进口，进口替代空间大，光刻机国产化为大势所趋。以阿斯麦为例，其对中国内地市场发卖持续提拔，2024年达到了90亿欧元，占其收入比沉41%。当前光刻机市场呈现寡头垄断款式，前三供应商（荷兰阿斯麦、日本佳能、日本尼康）占领绝大大都市场份额。中商财产研究院数据显示，2022年，阿斯麦、佳能、尼康正在光刻机市场份额别离为82。1%、10。2%和7。7%。

　　但进入2019年之后，虽然短期层面商业摩擦仍然会冲击板块情感，板块可能会呈现必然幅度的调整，但正在中期层面，半导体标的目的逐步走出行情，以至起头趋向性行情。这取财产趋向的构成、业绩向上密不成分，好比2019年全球半导体周期见底，半导体板块业绩全体正在2019年呈现改善。

　　参考2018年美国对中国加征关税汗青经验，医药行业也是值得沉点关心的一个行业。正在2018年3月22日美国颁布发表加征关税后的3个月时间，医疗研发外包、疫苗、线下药店、医疗耗材等细分医药行业指数涨幅位居大大都行业指数涨幅之前。今天则沉点引见立异药、医疗设备和血液成品。

　　“对等关税”或加剧全球商业不确定性，短期内市场波动加大、避险情感升温。不外，当前较2018年商业摩擦时，市场正在心理上曾经有所预备。当前无论是国内所处的表里部、潜正在增量政策的储蓄，以及部门焦点科技的冲破，均非2018年突然商业摩擦时可比。

　　除了光刻机，先辈封拆也是值得沉点关心的细分范畴之一。山西证券研报显示，正在算力时代，先辈封拆无望送来加快成长，而国内厂商结构先辈封拆多年。先辈封拆能够冲破带宽瓶颈，提拔芯片机能。英伟达从2020年起头采用台积电 CoWoS手艺封拆其A100 GPU 系列产物。跟着AI及HPC等高算力芯片对先辈封拆手艺的需求日益提拔，先辈封拆行业无望送来加快成长。Top 10厂商先辈封拆份额89%，内资OSAT（外包半导体封拆取测试）厂商积极结构先辈封拆，无望正在商业摩擦中受益。

　　除了立异药和医疗器械，进口血液成品加税，利好白卵白、沉组凝血因子类产物国产替代。按照中检院及各查验所数据，2023年进口人血白卵白批签发量占比65。2%，白卵白有较大的进口替代空间。而美国是全球最大的血浆产地及血液成品出口国之一，同时无望推进白卵白价钱提拔。

　　广发证券研报显示，半导体板块正在2018年每次商业摩擦升级的时候，正在短期层面大多都表示欠安，正在3个买卖日或者30个买卖日内涨跌幅为负。

　　对比2018-2019年来看，当科技财产周期走出趋向的时候，以半导体为代表的科技成长标的目的，往往正在中期层面起头会对商业摩擦脱敏。而每经本钱眼专栏记者统计发觉，正在2018年3月22日美国颁布发表对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税后的3个月时间，半导体设备涨幅达16。66%，为近260个申万行业指数中涨幅第二名。

　　除了半导体材料，关税政策无望倒逼国内高机能树脂和纤维材料进口替代加快。据山西证券，国内从美国进口的新材料次要集中正在手艺含量高、包罗PA66、碳纤维、芳纶、PEEK树脂、LCP 材料、贵金属催化剂等高机能材料。关税政策无望倒逼国内相关企业加大研发提拔产质量量，鞭策下逛供应链国产替代历程加快，冲破国外的手艺和商业壁垒。